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1、红利etf
08月19日讯 工银深证红利ETF基金08月18日下跌1.63%，现价1.965元，成交8697.73万元。当前本基金场外净值为1.9328元，环比上个交易日下跌1.71%，场内价格溢价率为0.01%。
本基金跟踪指数为深证红利价格指数，*报告期内，本基金收益率为113.92%，业绩比较基准为深证红利价格指数。
数据显示，近1月本基金净值下跌4.40%，近3个月本基金净值上涨1.92%，近6月本基金净值下跌16.32%，近1年本基金净值下跌19.69%，成立以来本基金累计净值为1.9328元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为赵栩，自2012年10月09日管理该基金，任职期内收益190.80%。
农商行和农村信用社这是非常常见的2类银行，也是目前我国银行业机构法人数量最多的两类银行之一。
但是目前有很多人傻傻分不清农商行和农村信用社到底有什么区别，这两者貌似有共同的地方，但又有区别的地方。
大家的这种感觉其实一点也没错，农商行和农信社确实有关联的地方，但又有不同的地方。
我们先来说一下农商行和农村信用社相同的地方以及一些关联性。
农商行和农村信用社的定位其实都主要服务于县域以下经济以及农村农民。
所以我们看到农商行和农村信用大多都主要开在那些县城或者乡镇里面。
而且农商行和农村信用社本身就是一脉相承的。
在2000年之前，农商行是不存在的，目前我们所看到的很多农商行都是从农村信用社改制而来，很多农商行的前身其实就是各地的信用社。
信用社这是一种比较特殊的金融组织，是由农民自愿入股组成的农村金融合作社，在最开始的时候，农村信用社数量非常多，在上世纪五六十年代，基本上每个乡镇都有自己的信用社，当时农村信用社数量甚至达到8万个以上。
后来在70年代到90年代，农村信用社又陆续进行了一些改革，先是由农业银行代管，后来又开始恢复自主管理。
在摆脱农业银行的管理之后，1996年我国*提出了设立农村合作银行的设想，直到2003年4月，我国第1家农村合作银行，浙江宁波鄞州农村合作银行正式挂牌成立。
到了2003年国务院下发了《深化农村信用合作社改革试点方案》，方案确定了农村信用合作社改革的目标，农村信用合作社的改革模式有三种：
第一种是将农村信用合作社发展成为股份制商业银行，这跟普通的银行没有什么区别；
第二种模式是在农村信用社现有基础上，建立县级联社一级法人结构和县乡镇两级法人结构；
第三种模式是组建农村合作银行；
这三种模式一直沿用到现在，而且经过多年的发展，目前很多农村信用社都逐渐转化为农村商业银行，剩余的农村信用社未来也会逐渐转化为农村商业银行。
而且这三种模式的农村信用社虽然独立运营，但实际上目前都属于同一个系统，那就是各省的农信系统。
也正因为农村信用社以及农商行一脉相承，而且都属于各省的农信系统，以至于很多人一直误以为这两类银行都是同一家银行，但实际上并不是。
我们再来看一下农村信用社和农商行的一些区别。
虽然农商行是由农村信用社发展而来的，而且两者都属于同一个系统，但实际上两者有很大的区别。
1、两者的性质不一样。
农村信用合作社，从性质上来说，它跟原来的性质差不多，它是由农民入股，由社员民主管理，主要为社员服务的合作性金融组织，其性质是股份合作制。
而农村商业银行则是按照商业银行的规范来运营，属于股份制有限公司。
2、股东结构不一样。
农村信用合作社的股东主要由社员构成；
而农商行的股权结构就比较复杂，既可以是当地的农民，也可以是当地的工商户以及企业。
而且从实际情况来看，目前各地农商行的股东基本上都是当地比较知名的企业，个人股东相对比较少。
3、治理结构不一样。
农村信用社治理模式很简单，就是在省联社统一指导下，由社员自主管理，自负盈亏；
而农村商业银行管理比较规范，采用的是现代企业管理制度，设立股东大会，股东大会是农村商业银行*权力机构。
但说了一大堆，其实都是从理论上的一些区别，实际上从目前农村商业银行以及农村信用社的实际运营情况来看，两者在经营模式、针对的客户群体以及治理模式等方面并没有严格的区别。
比如农村信用社虽然它成立的目的主要是为社员服务，但是目前农村信用社同样可以向一些非社员开展业务，这也可以向城镇一些居民开展业务，还可以向城镇一些企业发放贷款吸收存款。
所以从实际情况来看，农村商业银行和农村新社并没有太大的区别，只不过农商行的规模相对比较大，而信用社的规模相对比较小，当某一天信用社规模达到一定的程度之后，就可以申请转化成农村商业银行了。
今年ETF继续保持着扩容势头，无论是产品的数量还是规模均保持大幅增长，ETF投资已经成为大众投资品种。但是面对如此多的ETF，到底是选择行业ETF还是宽基ETF？对于具体的ETF投资，究竟是快速做波段还是长期持有呢？
10月19日下午，华泰柏瑞红利ETF基金经理李茜作客微博《昊哥的下午茶》直播间，就市场*观点、投资者如何进行ETF投资等热点问题与网友进行了交流。
华泰柏瑞红利ETF基金经理李茜（受访者提供）
红利ETF进可攻退可守
在直播中，李茜首先分享了一组红利ETF投资者的数据，她表示：“2019年底，华泰柏瑞红利ETF的持有人为12.4万户，规模为30.7亿元。今年6月底，持有人增长至77万人，规模突破150亿元，其中，个人投资者的占比达到了97%。”
而这其实也正是这两年一些热门ETF产品的一个缩影，越来越多的投资者，开始选择ETF进行投资。
对于红利ETF的火爆，李茜认为主要有以下几点原因：
一是，来自于红利ETF本身的投资属性，特别是在理财产品净值化的背景下以及无风险收益率逐渐下降的趋势下，集合了高股息股票的红利ETF的优势日益显著。
二是，红利ETF具有顺周期行业分布带来的进攻属性，特别在近期的市场环境下，投资端的进攻属性得到释放，带来了规模的上涨。
同时，红利ETF还具有一定的防御属性。数据显示，在市场下跌或者震荡市的行情中，红利指数会有较好的超额收益。“比如，在2018年下跌的时间区间，沪深300跌23%，中证500跌30%，而红利跌13%，相对市场存在明显的超额收益。”李茜继续分享道。
对A股市场谨慎乐观
此外，李茜在直播中也谈到了对于市场的一些看法，李茜表示：“从市场的表现来看，今年以来市场分化较为严重，沪深300跌了近6%，中证500涨了11%左右，上证红利涨了约15%左右。行业层面，中上游的资源品涨幅较大，比如，采掘、钢铁、有色、化工等。”
李茜表示：“我们对于下半年到明年年初保持谨慎乐观的态度。预计货币政策相对宽松，在这样的背景下，可以采取防御性的进攻策略，均衡配置成长和价值，不妨多关注顺周期的行业。我们看到现在很多顺周期的个股股价涨幅要大于大宗商品价格，这也反映了在双碳背景下，大家对于高耗能行业中长期供给短缺的预期加强。”
李茜认为：“在我们的市场观点下，可以把红利作ETF作为底仓，再去借力中上游资源品上涨。”
“另外，红利指数当前也处在一个比较舒服的估值位置，红利指数现在的市盈率大概是5.5倍左右，处于历史极低的水平。“李茜继续说道。
定投和长持是较好的投资方式
此外，随着ETF产品的增多，ETF的投资方式也是投资者普遍关注的问题。
在直播中，李茜还进一步分享了投资ETF的正确姿势，在她看来，“不同的投资者采用的策略不同。专业投资者更关注ETF的交易属性以及它的套利机制，他们通常会采取波段交易、T+0的交易，以及折溢价套利等。”
“但对于普通投资者而言，特别是对股票市场了解得没有那么深入的投资者，我建议还是以长期持策略为主，定投会是一个比较好的入场方式。我们根据历史数据统计，从2006年起任意一个时间区间，定投上证红利指数的年化收益区间在5%~16%。这也比较符合我们对于这个产品的定位。” 李茜进一步说道。
(以上数据Wind，截至2021/10/19，基金投资需谨慎)
以上基金经理观点，仅代表直播之时基金经理结合当时的市场行情做出的分析判断，随着市场行情等因素的变化，基金经理的观点会结合实际情况进行调整。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的详细情况及风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。
能持续分红的企业是好企业
对于企业分红，张可的观点言简意赅：对长期价值投资而言，能持续分红的企业是好企业。张可指出，企业之本是持续经营，而持续分红，正是表示企业生产经营活动持续正常。另外，从企业经营的内部系统循环来看，现金流动是企业的血液循环，而持续分红，则是企业血液循环正常的最有效检验指标。对股票投资者这一外部相关人来说，企业分红是重要考量指标。
“分红的前提是盈利，而且主要是基于经营现金流的盈利实现，分红的稳定性与分红比例可以反映一家公司的盈利能力及其基本面的健康状况，是判定优质公司的重要标准。相对于股票价格上涨带来的‘未实现损益’，现金股利‘确定性收益’更易受到长期投资者青睐。”张可表示。
另外，对于红利的偏爱，是投资大师们的普遍特征。“投资大师格雷厄姆的选股标准之一 就是股息率不低于AAA债券收益率的2/3。‘股神’巴菲特很有意思，一方面他喜欢买高股息的股票，另一方面自己却不分红，这恰恰说明他极其看重分红，对分红的意义心知肚明。”张可表示。
那么，在国内，红利投资的发展情况如何？张可指出，在A股市场，上市公司现金分红规模逐年递增，根据wind数据，2016、2017、2018、2019年，A股上市公司现金分红总额分别是0.97万亿元、1.12万亿元、1.22万亿元和1.36万亿元人民币，呈逐年递增态势，2020年增幅预计超过11%。而且，红利投资理念逐渐成熟、深入人心，统计数据显示，红利股息类ETF规模快速增长，投资者数量更是成倍增长。截至2021年一季度末，红利股息类ETF基金的规模在5年里增长了近19倍，参与其中的投资者人数更是增长近22倍。好策略正在越来越获得认可。
打造红利投资利器
张可认为，在今年环境下，红利投资的意义更加得到凸显。
“过去一年多，全球由于极低利率及极度宽松，投资者更偏好成长股、科技股，大量资金集中配置。但是，今年以来供应链及供给问题不断显现，大宗商品、原材料价格全线上涨并陆续有新高出现，使得市场对通胀与利率产生担忧。首先是成长股、科技股等背后的低成本资金受到挑战，这在海外市场上比较突出（如Archegos爆仓）；再者是市场风险偏好发生变化，能够持续稳定现金分红的股票很像一个不受期限约束的高等级债券，一方面受到先知先觉的投资者敏锐捕捉，另一方面权益投资者中的较低风险偏好者则可能会加大相应配置。在以上市场风格变化中，通过红利ETF进行优质红利股组合化投资是一个省心省事的好策略。”张可指出。
正是在这个背景下，西部利得基金希望为投资者提供红利投资的利器——红利ETF。据悉，西部利得红利ETF是今年以来*新发行的A股红利类ETF，它跟踪复制深证红利指数。资料显示，深证红利指数由深市具有稳定分红历史、较高分红比例且流动性较有保证的40只股票组成。指数样本股包括众多成熟的绩优股或分红能力较强的成长股。
选择深证红利指数进行ETF基金开发，西部利得基金正是看中了该指数在红利和成长方面的双重优势。“深证红利指数可谓成长与价值兼具。深证红利指数目前P/E约19倍，代表的是深圳市场中分红最多的一批公司。另外，深证红利指数可以简单理解为一个加强版的深证100指数，其加强的逻辑是股息率高。深证100指数上市至今上涨超过6倍，而深证红利指数目前约13900多点（截至2021年5月26日），上涨接近13倍。从历史数据来看,深证红利指数长期表现突出，大多主流宽基指数和红利指数目前还未超过2007年10月、2015年6月的高点，而深证红利指数则最早在2017年11月间已突破此前所有历史高点。”张可分析指出.
此外，张可介绍称，目前深证红利指数有40只成分股。当前这40只成分股在2016年至2019年的分红总额分别是903亿元、868亿元、1042亿元和1102亿元。”2020年度分红尚未实施完毕，根据目前分红方案及预案来看，预计较2019年的增幅将超过30%。”张可表示。
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