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1、美联储降息
财联社8月2日 编辑 赵昊）美国*投行高盛策略师周一（8月1日）表示，一些投资者已经开始押注美联储为保增长提前降息，这种想法证明他们可能误判该行未来的政策路径。
上周，美联储主席鲍威尔*提出放缓加息步伐的表述，市场将其认定为“鸽派”信号，不管是科技股还是新兴市场货币悉数上涨，同时美债收益率和美元指数显著走低。
一些投资者认为，美国弱于预期的消费者信心和萎缩的二季度GDP都是美联储提前放松货币政策的主要原因。
高盛策略师写道，市场对货币政策会更为宽松的预期可能有些大意，且过早地淡化了经济衰退风险。策略师们认为，如果未来通胀还是难以降温，市场将更容易受到美联储意外“转鹰”的影响。届时，美国经济活动将放缓，经济衰退持续时间更长、程度更深。
而瑞信集团也得出相似结论。该行短期利率策略全球主管Zoltan Pozsar认为，美国经济可能需要经历更深和更长时间的衰退，通胀才会得到控制。
Pozsar指出，俄乌冲突和供应链瓶颈使通胀成为了一个结构性问题，而不是周期性问题。为了应对该难题，美联储现在可能不得不将利率提高至5％或6％，并保持在这一水平，以使总需求大幅持续下降，以跟上供应趋紧的局面。
因此，瑞信认为，美联储在降息的时候也不会容许美国经济“V型反弹”，因为在这种情况下通胀也会随之回升；相应地，美联储降息的时候，美国经济将呈现L型走势，温和衰退。
环球网
4月28日，快手联合广东省公安厅交通管理局在广州正式签署“携手同行 粤来粤好”战略合作协议。这是快手与省级交管部门达成的首个战略合作协议，这也预示着今后双方将按照“优势互补、相互促进、面向未来、互利共赢”的原则，发挥各自优势，围绕“政务新媒体传播”、“政府机构正面形象打造”以及“区域传播与城市形象塑造”等方面，共同构建 “短视频+直播”立体化传播新格局，双方还将整合资源，共建华南区域首个政务合作示范基地。
快手科技副总裁龙安，广东省公安厅交通管理局副局长胡平、副处长李东等出席了本次签署会议。签约仪式现场，龙安表示：“交通出行与每个人生活息息相关，传播好交通安全理念和知识，引导广大百姓安全出行，这既是交管部门的职责使命，也是快手作为短视频头部平台应该承担的社会责任。”
他还谈到，“近三年来，快手不断加强对交通安全和交管执法等相关内容的传播力度，高度重视并积极寻求与各级交管部门的密切合作，我们持续投入培训、策划、流量、技术等资源，以公安部交通管理局为龙头，打造了庞大的交警政务号矩阵，发布了大量政策性、知识性、趣味性和实用性都很强的交警执法内容，深受广大快手老铁的追捧和欢迎。”
快手科技副总裁龙安发言
广东省局胡平副局长也介绍了广东交警快手账号的发展情况，表达了对此次合作的信心。他谈到，广东交警主动适应政务新媒体宣传新业态，于2020年1月1日组织全省集中进驻快手平台。在快手的大力支持下，全省交警有效扩大了交通安全宣传内容在短视频平台上的传播力、影响力。以后，双方将“进一步拓宽宣传覆盖面，进一步借助新媒体手段提高全社会交通安全意识，实现交通安全宣传的多元传播、*触达，并展开公益合作项目，更深层次普及交通安全的重要性。”
广东省公安厅交通管理局副局长胡平发言
根据协议，双方将围绕移动互联网新趋势下“广东交警”短视频账号的政务发布，开展全方位宣传合作；通过充分发挥快手的技术优势、资源优势与平台服务能力，与广东交警共同开创政务“短视频+直播”生态新格局；通过加大快手对广东交警在信息发布、政务公开、警民合作等各方面工作的宣传推广力度，创新广东交警的政务服务举措，提升广东交警的政务服务水平。此外，双方将共同致力于广东省交警的正面宣传，推进线下品牌活动落地，共同营造风清气正的舆论环境，讲好交通警察的故事。
签约仪式现场
签约当天，双方还共同启动了本年度“微光计划”公益项目。后续，快手将与广东交警一起，持续关注弱势群体，关注儿童安全、健康成长，并面向因交通事故造成家庭生活困难的儿童给予更多人道关怀和帮助。据悉，随着快手企业社会责任部门的加入，本次“微光计划”将有机会联动更多公益资源，通过更多元的手段提升公益项目的覆盖面和影响力 ，用微光点亮儿童未来成长之路。
“平等普惠、真实向善”是快手一以贯之的理念。在交通出行上，快手不仅长期呼吁全民强化交通安全意识，普及出行政策、酒驾违法等相关知识，记录交警执法路上真实生动的人物、声音和故事，也一直积极开展出行安全相关公益行动，长期专注于守护儿童健康成长。
2020年12月，快手开展“你的头盔，‘快’来守护”的安全教育行动，为农村、城郊、城市打工子弟学校等地区免费送出由“快手快说车”定制的爱心头盔近7000顶。此外，快手还举办了多场“交警进校园”直播活动，并在第26个“全国中小学生安全教育日”来临之际，策划“快听·交警说之聚焦中小学生交通出行安全特别节目”，积极响应公安部交通管理局、教育部基础教育司、共青团中央少年部联合开展的学生交通安全宣传教育工作。
快手*发起的“你的头盔 快来守护 十八城交警接力送出安全头盔”公益活动
微光计划第二期启动仪式
近年来，凭借短视频灵活的传播方式、多样化的传播渠道，政务短视频发展呈现井喷趋势。政务短视频既是拉近政府与民众关系的纽带，也是连接新闻和政务服务的桥梁，更是正面宣传、引领舆论、构建线上下同心圆的重要阵地。此次战略合作协议的签署，是基于双方建设优质政务新媒体矩阵的共同愿景，双方将携手同行，推动政府信息公开、创新社会治理、加强政民互动、凝聚社会共识；同时助力城市实现治理现代化，打造短视频时代下广东省更为多元的城市名片。
北京时间3月3日晚11点，美联储突然宣布下调基准利率50个基点至1%-1.25%，以应对新冠肺炎疫情给经济活动带来的风险。
美联储这次降息有两大意外：
1、这是一次非常规降息。美联储降息一般是在议息会议后公布。2020年3月份美联储利率决议公布时间是3月18日。也就是说，美联储本月如果降息，理应在3月18日，现如今，美联储提前加息说明形势逼人。历史上看，美联储非常规降息一般是危机发生的时间段内。
下面的媒体整理的美联储历史上非常规降息的时间点：
1998年10月降息25点；2001年1月降息50点；2001年4月降息50点，2001年9月降息50点；2007年8月调降贴现利率50点；2008年1月降息75点；2008年10月降息50点；2020年3月降息50点。
2、这次降息的幅度非常之大。美联储一般的降息是25个基点，如今一下降了50点表明危机的严重性。
美国目前面临的危机主要是新冠肺炎疫情对美股以及美国经济带来的冲击。从2月20日到3月3日美股惨跌近10%，*跌幅达15.97%，其中上周四，美国三大股指当天均创下历史*单日点数跌幅。经济学家海曼预计，受新冠肺炎疫情的影响，2020年美国经济可能陷入衰退，二、三季度的美国GDP增长预期大幅下调至零增长。
根据美国方面公布的信息，截至本月2日，美国累计新冠肺炎确诊人数达100例，累计死亡6例，但美国总统特朗普告诉人们说集会很安全，另一方面却要求美联储大幅度降息。这明显为了避免恐慌而给股市和经济带来更大的创伤。但问题是一味的安抚，而没有采取有效的措施去遏制病毒的蔓延，很可能酝酿更大的卫生事件，这也是近日美股暴跌的重要原因。
那么在新冠肺炎疫情显著影响美国经济的情况下，本次降息意味着什么？
一、美联储降息降的是什么息？
降息是指下调基准利率，美国的基准利率是美国联邦基金利率，可以理解为商业银行与商业银行之间的借钱利率。美联储可以通过给商业银行提供资金或降低美联储-商业银行之间借钱利率的方式实现美国联邦基金利率下调。在本次降息中，美联储还将超额准备金率（IOER）下调50个基点，超额准备金率其实就是美联储-商业银行之间的借钱利率。
中国的基准利率则分两种：
存款层面：银行存款基准利率，银行存款基准利率是企业、居民在商业银行存款的利率，存款基准利率由央行定，一旦确定商业银行的存款利率一般在这个基准利率上下小幅波动。
贷款层面：银行贷款基准利率（LPR），LPR是18家有代表性的商业银行与他们*质客户的贷款利率。LPR利率MLF利率加点形成，MLF利率受央行影响，加点则是由商业银行自身资金成本影响。
二、美股对美国经济的重要性
粗略的数据显示，美国家庭股票配置比例高达33％，也就是说如果美股继续大幅下跌，美国居民的财富也会随之蒸发。美国是一个消费国家，财富缩水将严重限制美国的消费能力，对经济构成严重冲动。美股惨跌还对金融系统带来严重危机，过往的经验看，美国的金融危机往往爆发于股市危机。
三、全球四大行的资产负债表（截至2019年9月）
日本央行资产：572.71 万亿日元（37.52万亿人民币）
欧洲央行资产：4.68万亿欧元（36.74万亿人民币）
中国央行资产：35.79万亿人民币
美联储资产：3.74万亿美元（26.47万亿人民币）
目前全球四大行的货币政策普遍进入货币偏宽松的道路，主要表现为给市场注入更多流动性，降息等，随着2020年疫情的突然出现，预计今年宽松的幅度会加大。
四、美联储常规降息对中国的影响
美联储非常规降息确实打开了中国降息的空间，但现阶段中国的货币政策主要是考虑国内为主，随着疫情的出现，2020年中国的货币政策会比以往有灵活一些，表现为降息降准的频率和次数要多一点。但随着疫情的好转，降息降准的空间也有限，主要是财政积极为主。
五、美联储降息对中国资产价格的影响
1、相对其他经济体，中国的货币政策还相对稳一些，在其他经济竞相降息的情况，2020年的人民币整体可能整体表现为较强劲，过程中可能会有下跌，但仍会是微幅上升为主。
2、2020年A股走势会受美股影响，如果美股急速下跌，那么A股亦会受涉及，但A股跌幅有限，2500点将是A股的历史大底。如果美股缓慢走熊，A股可能在3000点附近上下波动。
3、全球利率走低利好黄金，也利好国内房产。受疫情影响，国内楼市短期会有下跌，但过后会回暖，不过考虑到“房住不炒”成为主基调，房价过快上涨的情况难以出现。
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北京时间7月28日凌晨2点，美联储7月决议声明美联储上调联邦基金利率75个基点至2.25%-2.5%区间，为连续两次加息75个基点。这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初保罗-沃尔克执掌美联储以来*。
相比于此前市场对加息100个基点预期的恐慌，美联储主席鲍威尔在随后新闻发布会的表态略“偏鸽”。整体来看，美联储再次加息75个基点的声明基本符合市场预期。截至本文发稿前，美股大涨，纳指涨超4%；美国国债收益率多数品种下跌；美元指数显著下跌；国际油价全线上涨，国际贵金属期货普遍收涨。此外，美联储OIS掉期交易显示，美联储加息预期正在下降，市场认为美联储到12月会议只会再有两次、每次50基点的加息。
鲍威尔认为未来加息力度将依据未来数据决定，这为最终放缓加息步伐增加了可能性。鲍威尔表示，将关注9月会议前的所有数据，看看政策需要在哪里发力；可能再次大幅加息，但将以数据为导向；不会对9月会议提供具体指引；尚未就何时放慢加息做出决定。这些表述与上个月议息会议结束后的表态相比，明显缓和许多。虽然美联储认为“最近的通胀报告比预期的更糟”，但是“第二季度经济放缓值得注意”。今年一季度美国不变价GDP环比已经负增长，虽然美联储否认已进入衰退，但本轮加息周期开启势必为二季度美国经济表现增添了不确定性，食品消费等一些经济指标出现实质性降。
同时，美联储本轮加息周期的力度已经很大，现在大幅加息的影响还未明显显现，而这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能是逐渐增加的。并且核心通胀PCE的确在下降，未来加息力度是否还会有这么大需要再考虑。此外，美联储继续大幅缩减资产负债表对消费者支出增速显著放缓的影响将逐渐显现。当前通胀问题并不完全出在需求端，供给制约是加息无法有效解决的问题；相反，很可能对扩大产能和投资产生反向作用。
其实，本轮自2020年开始的商品牛市可能已经结束。从长期视角来看，美联储加息会抑制全球需求，全球对大宗商品的需求会降低。但是短期内，由于通胀、俄乌冲突以及供应链扰动等，大宗商品价格很难马上确定性地进入下行通道，而是可能会呈现震荡下行的趋势。从历史经验来看，由于政策效果时滞，在美联储加息周期内，大宗商品价格往往会继续冲高一段时间。但是在本轮加息周期开始后，我们可以明显地发现，大宗商品价格震荡下跌的速度加快，这至少反映出大幅度加息对市场预期的影响是相当大的。
随着全球流动性收缩效果的进一步体现，金融环境紧缩对于经济的冲击可能是非线性的，下半年美联储加息缩表对全球大宗商品价格的压力会快速增加。从欧美PM变化以及铜油价格之比等表现出来的经济信号来看，欧美经济即将迎来滞胀或已陷入滞胀。货币政策紧缩对需求端的抑制也将会提速。当然，大宗商品价格涨跌必须关注供给端的变化，其中一个很重要的因素仍是俄乌战争等地缘政治的变化情况。俄乌战争爆发以来，与俄乌相关的油气和粮食等大宗商品价格面临较大的不确定性。在某个时间段，俄乌战争甚至成为影响诸多商品价格和市场情绪的首要因素。未来，大宗商品价格走势如何，在较大程度上取决于俄乌战争等地缘政治博弈的结果。油气价格大涨，直接推升了欧洲民众的生活成本，引发了当地群众诸多不满。这是否会成为缓和俄乌战争矛盾的诱因，是值得观察的。
全球利率上行将是下半年国际金融市场的“主旋律”，虽然国内货币政策“以我为主”，但很难“独善其身”。此前，我们多次提示，虽然货币市场利率水平仍处于较低水平，说明货币政策偏宽松的状态没有根本性转变；但近期央行逆回购缩量操作，说明央行关注释放的流动性并未有效地投入实体经济的问题；三季度流动性环境可能会略有收敛。
而国内大宗商品比如黑色商品的价格，受国内宏观经济政策和产业政策影响更大。以钢材需求为例，房地产部门的需求疲软，拖累了建材以及下游诸多大宗商品的需求。未来需关注宏观经济政策刺激和在“因城施策”下房地产监管政策松绑的效果，以及钢铁行业政策对供给端的影响。
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